上周期货经过高位弱势调整后有所反弹，但随着下游需求季节性走弱以及北方环保限产影响，整体呈现供需两弱态势——现货价格逐步走低，期货弱势调整。短期现货特别是Q345D无缝钢管，价格有向下调整的需要。随着库存开始累积，缺货程度缓解，偏空情绪需要释放。长期看，受春季复工、复产逻辑支撑，叠加今年库存累积程度同比大幅下降等因素，春季错配行情值得期待。整体看，当前期货主力的价格以及盘面钢厂利润均贴水现货，在春节后需求难以断崖式下跌的情况下，期货价格将向上修复基差向现货回归。  
  
    Q345D无缝钢管强弱逐步互换，供给收缩仍在。12月份，采暖季环保限产力度不减， 开工率和产能利用率继续维持低位，产量稳步下降。同时，终端需求继续下滑——随着温度下降和雨雪天气增加，Q345D无缝钢管后期需求继续萎缩无亮点。而由于现货绝对价格仍偏高， 贸易商采购需求谨慎。目前，Q345D无缝钢管价格窄幅震荡，11、12月钢厂轧线密集检修，检修期均在一周或十天左右，产量受影响，当期市场资源不多。从需求端来看，相较于的终端需求季节性较弱，年底继续保持相对平稳，因此需求端的支撑力有所转强，期现价格表现强于Q345D无缝钢管。

    结语，短期需求走弱冲击下市场偏弱。随着复产、复工的支撑，Q345D无缝钢管期货向上修复利润和价格贴水的则是未来的主要机会。随着政策边际的递减，铁矿石05合约将逐步走强，修复政策扭曲下低估值情况；长期看，双焦做多配置的性价比相对较低，当期过于强势的基本面也逐步累积长期风险。