行业点评:

1、行业层面,Q345D钢管产量和价格均已开始呈现探底特征,周未降准,更促行业资金趋于宽松利好。20年以来,中国粗钢产量首次在一季度出现下跌,价格也回落至2400元/吨的低位,已显著低于金融危机2008年时的水平(但考虑到矿价也出现了大跌,所以对利润指标同步影响较小)。随着化解过剩产能和环保严控执行发力,预计中国Q345D钢管产量将进一步下滑,有效对冲一季内需不济的负面影响。一些低利润和高污染的工厂正被要求停产,环保和资金状况较好的大型钢厂仍在扩大市场份额。

2、一带一路、京津冀建设将陆续发力。Q345D钢管企业涉及包括基建、涉外工程、港口、航运等领域,下游用户涉及石油、汽车、铁路、工程机械等行业,这些企业已经开始布局“一带一路”的前期相关基础设施建设。从A-H股对照来看,马钢在高铁领域,鞍钢、重钢在造船和汽车板领域均有较强的实力,而山东墨龙则在能源管网建设题材上受益较多。此外,除了需求拉动外,产能转移也是期间重要题材看点,如河北钢铁集团控股全球最大钢贸商德高公司,并且在南非合作启动一个新的钢厂。不仅如此,还有一些民营钢铁企业在印尼建立钢铁基地等,钢铁企业在全球化方面开始有了实质性动作。

3、中长期钢铁板块基本面有望回升。钢铁大部分个股在去年12月及今年3月有两波强势上涨行情,但许多钢铁公司PB仍较低、刚刚恢复到1倍PB以上的水平。因1季度下游需求下滑及环保要求提高,钢铁公司的经营和股价将出现分化,但总体4月份以后将逐渐进入开工旺季,将促使行业走出基本面短时弱势局面,期间符合一带一路及京津冀题材的个股将率先受益,建议优先关注。

股市表现:上周钢铁行业上涨为主,其中金洲管道以24.79%涨幅领涨,杭钢股份以6.08%跌幅领跌。截止周五,上证综指报收4287.30,周涨幅6.27%。周五钢铁板块报收于3672.33,周涨幅2.98%。

行业指标:澳大利亚第四大矿商阿特拉斯宣布停产刺激铁矿价格小幅上涨。

价格:现螺纹钢、热卷的价格分别为2451、2502元/吨,周变动幅度分别为-0.89%、0.12%;螺纹最新期货价格为2311元/吨,周变动幅度为1.99%;现国内唐山66%铁精粉价格549元/吨,周环比持平。港口印度63.5%铁精粉价格390元/吨,周涨幅2.63%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为430、390元/吨,周涨幅分别为4.88%、2.63%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为9.92、4.45元/吨,周变动幅度分别为-0.62%、1.39%。山西二级冶金焦报975元/吨,周环比持平。

利润:加权生铁和钢坯成本分别报1515、1944元/吨,周涨幅分别为0.64%、0.11%。分产品来看,现螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为-36、-18、-130、212、-137元/吨,周变动幅度分别为-22、-1、-1、-28、-18元/吨。

产销存:根据中钢协数据,3月下旬全国重点企业粗钢日均产量161.33万吨,旬环比变动-2.18%;预估全国粗钢日均产量209.3万吨,旬环比变动-1.69%。截至本周末,社会库存总计1435.02万吨,周环比下降2.07%;分产品来看,现螺纹钢、热轧板卷的库存分别为701.1、307.6万吨,周变动幅度分别为-2.79%、0.18%。截止3月下旬末,中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1545.18万吨,比上一旬下降189.92万吨;环比变动-10.95%。